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博弈论坛全讯网-依旧暧昧或官宣就位?PSA宣布与FCA重新展开合并谈判
2020-01-09 09:42:40

博弈论坛全讯网-依旧暧昧或官宣就位?PSA宣布与FCA重新展开合并谈判

博弈论坛全讯网,作者:艾斯帝夫

就像恋人之间的分分合合,在与雷诺(renault sa)就合并重组的谈判因为日产提出有条件的支持,以及最终因为法国政府反对而在6月份告一段落之后,欧洲时间2019年10月30日,意大利fca菲亚特克莱斯勒集团(fiatchrysler automobiles)再度与法国psa集团(peugeot sa)重新回到谈判桌上,并就合并事宜继续展开商谈。

就在当天,psa集团也透过官方渠道发表声明,声称该谈判正在进行。psa集团在措辞中表示,谈判双方以实现可能的双方企业合并一事,psa集团确认双方的商谈正在进行中,而目标则是创建一家新的全球领先的汽车集团。

恩恩怨怨何时了?

如果说意大利fca集团与雷诺之间的交易谈判尚属“新欢”,那与psa集团这些年的纠葛则实属“旧爱”。

因为规避欧盟新的排放法规(wltp新测试规则以及2020年二氧化碳排量95g/km)以及电气化投资等因素的影响,还在马尔乔内掌管时期,fca就一直在寻求新的商业机会,其中就包括与体量相当的欧洲汽车集团进行股权合并,或组建全新的联盟体系,以实现规模效应,减小在新技术方面的相应投资。

而菲亚特与标致的接触,最早可追溯到2009年。彼时,菲亚特则将标致股份(peugeot sa,即psa集团)列为潜在合作对象。因为在2007年克莱斯勒与戴姆勒进行了拆分,随后菲亚特收购克莱斯勒,组建了现在的fca集团。也因为克莱斯勒,菲亚特与欧宝失之交臂。而在2017年的时候,标致股份则从通用手里拿下了欧宝,并在2018年提前实现欧宝品牌扭亏为盈。

不难发现,这一切的根源,都和“幕后”的一个玩家——gm通用汽车存在关联。自2009年的接触之后,fca与标致恢复谈判最早可追溯到2012年。但也就是在2012年,psa与通用汽车正式建立合作关系,并就共同开发小型车平台展开了技术合作。在当时,马尔乔内还兴致勃勃地表示:“标致雪铁龙解决了大量跨国及国内的重大问题”。但因为通用的“插足”,菲亚特与psa的合作则只限于lcv轻型商用车领域。

在fca和psa的合作中,原本有sevelnord和sevelsud是两个项目工厂,但因为菲亚特在2014年与雷诺达成协议,将由雷诺在2016年开始为其贴牌生产菲亚特版的trafic(塔菲克),因此fca与psa在lcv领域的合作仅剩sevelsud工厂。这是一家生产菲亚特ducato、标致boxer以及雪铁龙jumper的工厂,这三款车型的体型与依维柯daily以及梅赛德斯-奔驰sprinter相仿,可衍生出客货两用车型。因为近几年销售呈持续增长的态势,fca表示将与psa的合作持续到2023年。

sevelsud工厂的车型产品

比较有意思的是,在乘用车领域fca在2012年寻求与标致股份联合的理由,是组建大型汽车集团,共同应对大众汽车集团的挑战。但到了2019年,fca的话锋则转变了。一方面,菲亚特克莱斯勒汽车公司(fca)首席执行官麦明恺(mike manley)表现出了乐观态度,他在2019年中表示:我想找到合作的领域,也想找到合作对象,只要可以给客户带来更好的车辆,并为股东创造更高回报都可以考虑。

但随后的消息却显示,fca回绝了psa的收购提案。主要原因有两个,一个是对psa从亏损抽身后的财务和经营状况并不信任,认为fca与psa在欧洲面对几乎相同的市场,会增加风险;另一个原因则是控制fca股权的阿涅利家族对于psa集团用股票融资的交易并不感兴趣。所以这直接导致fca扭头与雷诺集团再次展开谈判,可见fca对于一个新的汽车集团或联盟组织的期待是有多么迫切。

合并是否具备合理性?

在psa集团的声明中,对于与fca合并有这么一句话:目标则是创建一家新的全球领先的汽车集团。无论从欧洲市场的经营水准以及技术领先性来看,psa的水平目前都在fca之上,尤其菲亚特众多工厂的产能只有50%,而psa的工厂大多在高效运转。这也是为什么fca对于psa一直念念不忘的原因。

在psa管委会主席唐唯实的领导下,集团从2013年濒临破产的状态,扭转为全球盈利最好的汽车公司之一,甚至超过了某些豪华车品牌。而在2017年以23亿美元收购了欧宝之后,唐唯实宣称将在2020年实现欧宝的盈利,但实际则是提前到了2018年。而在2013年之后,psa不仅拿出了全新的emp2高效模块化平台,还与股东东风汽车联合开发了cmp共用模块平台。这两个平台,前者可以实现phev插混,后者则有bev纯电车型,都是为应对电气化转型推出的新平台。

cmp共用模块化平台

如果psa与fca合并组建一家新的汽车集团,那么psa与fca的股票市值大概会达到470亿美元,与日本本田汽车的规模相当,合并销量约为900万辆。如此一来,新的汽车集团有能力与大众汽车集团进行抗衡,并且在欧洲以外市场,也能与丰田汽车、雷诺-日产-三菱联盟相竞争。而根据此前的评估,fca与雷诺集团合并,其市值为350亿美元,产量也不及与psa合并那么多。

针对这次谈判重启的推手,有消息说是法国政府。因为法国政府持有psa集团12.23%的股份,而对于法国政府为何阻挠雷诺,其原因则是因为雷诺汽车为国有企业,其性质与psa完全不同。来自桑福德伯恩斯坦研究公司(bernstein)的分析师马克斯·沃伯顿(max warburton)的分析认为,fca和psa的合并比以前尝试的fca-rno(fca和雷诺)交易更具逻辑性,并且成功的可能性会更大。

emp2高效模块化平台

就目前世界形势来看,几乎所有汽车制造商都面临贸易战的威胁,同时全球经济放缓、气候变暖、电气化转型以及自动驾驶的技术进步,都给汽车厂商前所未有的挑战。因此,汽车厂商在当下,比任何时候都需要抱团取暖,尤其是共同研发新平台、新技术,以此形成协同效应,降低单位成本和独立投资。

基于行业案例分析,可以发现已经有很多厂商开始行动了。比如在2019年7月,大众汽车就与福特汽车展开在电动车和自动驾驶领域的合作,而丰田则表示会强化与斯巴鲁和比亚迪等企业的合作。因此,psa再次与fca展开谈判,也预示着两家企业有共同规避风险的打算,尤其是面对全新的wltp测试规格,以及欧盟在2020年展开的更严格的尾气排放法规,psa也需要一个大体量伙伴来分担技术上的投入。

事实上,对于psa和fca所有的合并分析和判断都是基于欧洲市场而言,简而言之,fca需要psa的清洁排放技术和电气化新平台,来革新菲亚特以及阿尔法·罗密欧的前置前驱或四驱(混合动力四驱)车型;而对于psa而言,最为需要的,则是fca在北美的经销商网络。

根据psa集团管委会主席唐唯实的规划,自1991年标致汽车退出美国市场以后,psa并非完整以上的全球性汽车企业。因此在push to pass计划二阶段,为2023年重返美国,2026年开始销售汽车做准备,psa集团需要像fca这样在美国有根基的伙伴。

psa集团管委会主席唐唯实

而根据彭博社的报道来看,其表示fca集团在北美有jeep和ram品牌作为销量和利润的保障,至于在欧洲市场,psa的技术平台则是一个可行性很高的解决方案——前面说了fca在电气化和自动驾驶方面已经落后。即便与雷诺擦肩而过,但psa也不失为一个好的选择。

psa将如何面对?

回到psa集团的状态,我们从数据可以发现其经营状态良好,尤其在欧洲市场表现强劲。尽管2019年三季度销量下滑4%,但利润却仍然处于增长态势。在2019年上半年,psa集团的营业利润率达到了创纪录的8.7%。唐唯实一系列的改革措施开始奏效,包括精简车型阵容(跑车、mpv都被砍掉了),提高零部件通用率,以及有战略性、针对性的开发投资。

不过反观欧洲以外市场,尤其是亚洲地区的状态,psa集团则显得束手无策。psa集团目前在亚太地区的重心仍然是中国市场,在这里有两家合资企业,一家是神龙汽车(dpca),目前其销量正在快速下滑,2019上半年亏损了3.02亿欧元;而另一家则是长安标致雪铁龙(capsa),几乎与fca重回谈判桌的消息同步泄露的,还有长安汽车正准备抛售capsa股份的消息,而宝能集团则看中了这家合资公司位于深圳的工厂。至于capsa的ds品牌后续如何经营,ds品牌全球总裁易博丰则表示具体方案正在商洽,暂时不方便透露。

有一种猜测则是,如果psa与fca的合并谈判成功,psa的重心会不会因此加重对于欧洲市场和北美市场的关注,尤其将资源倾斜到北美地区,而更加忽略中国市场的成败。

来自海外媒体roadshow的评论称,菲亚特克莱斯勒与psa集团的合并谈判“分分合合”,一直到现在又放出消息,让人感觉是一部糟糕的浪漫喜剧。而《华尔街日报》在周二的报道则更加写实,其表示“我们可能会看到这部电影的结尾”。该报透露,fca与psa在认真考虑“平等合并”,即合并两家集团公司所有的股票,新公司将由psa集团管委会主席唐唯实掌控,而阿涅利家族的约翰·埃尔坎(john elkann)可能会担任新实体的董事长。

不论怎样,psa与fca的合并都将是具有重大意义的欧洲汽车企业整合,双方各取所需,实现互惠互利的共赢局面。而这一出“分分合合”的闹剧如果真能因为合并成功而谢幕,大概对于唐唯实而言也意味着另一项挑战开始——新集团能否继续利用规模效应实现盈利?

fca后驱giorgio乔治平台

随之而来的猜测也颇有些让人期待,比如标致是否因为fca的渠道而重回美国站稳脚跟,ds会不会面对阿尔法·罗密欧的挑战而重回雪铁龙怀抱,psa阵营里会不会出现乔治平台(giorgio platform,fca新一代后驱平台)的产物……这一切甚至比合并这件事情本身还具看点。





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